SAIF论坛：人民币走势对中国金融市场的影响

无赖勇者的鬼,凡心大动碧海青天,曹操传mod天龙八部

第1页 :人民币走势对中国金融市场的影响：汪滔1

• 第1页 :人民币走势对中国金融市场的影响：汪滔1
• 第2页 :人民币走势对中国金融市场的影响：汪滔2
• 第3页 :人民币走势对中国金融市场的影响：孙晓凡1
• 第4页 :人民币走势对中国金融市场的影响：孙晓凡2
• 第5页 :人民币走势对中国金融市场的影响：孙晓凡3
• 第6页 :人民币走势对中国金融市场的影响：孙晓凡4
• 第7页 :论坛
• 第8页 :论坛提问
• 第9页 :校友演讲
• 第10页 :校友提问

　　会议主题：人民币走势对中国金融市场的影响

　　会议时间：2014年7月20日 14：00——17：15分

　　会议地点：北京金融街威斯汀大酒店聚宝厅

　　主持人：欢迎大家来到上海交大高金MBA2014年全国金融分享论坛——人民币走势对中国金融市场的影响。今天非常荣幸能够请到多位来自于学界、业界的大佬，针对我们这场人民币走势和人民币国际化这一近期非常热，同时又关乎民生的主题进行讨论。首先请我允许对前来的嘉宾介绍，迪威格投资咨询有限公司创始人、前中国银行总行资金交易室处长、外汇首席交易员孙晓凡先生，交通大学上海高级金融学院教授汪滔老师，交通大学高级金融学院MBA项目组主任吴飞教授，迪威格投资有限公司执行董事李锦军。

　　我们开始人民币走势对中国金融市场影响的论坛。首先有请汪滔教授做主题分享。

　　汪滔：大家好，今天有机会跟大家分享一下，关于人民币走势对中国金融市场的影响。首先给大家看一下人民币整个汇率制度改革的进程。从1949年到1972年，开始单一的浮动汇率，之后单一的固定汇率，之后一直到05年主要是官方的汇率浮动为主。这段时间有的说法是以市场供求为基础的单一的管理幅度汇率，但实际上这段时间以官方的汇率为主。到了05年的时候，以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节有关的浮动汇率制，其实是针对对美元的汇率，它所有的一切主要是针对美元，主要是升值。当然今年年初有一段贬值，主要以美元为标准。

　　从08年6月在金融风暴之后，到2010年6月，金融危机和美元又重新挂钩，不再浮动。原来从05年之后，人民币对美元是一步一步在升值，08年到10年6月又完全挂钩，又变成了固定的汇率。10年6月份至今又回到了05年到08年的机制，这里面官方的说法是参考一篮子货币进行调节，一篮子货币有很多人进行研究，我对新加坡也做过一些研究，新加坡也是说有一个挂钩的一篮子货币进行调节。人民币从05年至今是非常清楚，它主要就是针对美元有时候幅度，有时候是固定的，主要是针对美元进行管理。

　　大家看一下这个图，汇率比较特别，汇率跟其他的资产不一样，它可以把人民币作为资产，也可以把美元作为资产，但是在标准的市场里面，人民币对美元的计价是一美元兑多少人民币，所以人民币升值数字是往下。人民币对美元到95年后边升值，这是汇率的情况，在05年底的时候开始跳水，当时有一个比较大的幅度升值，逐步升值一直到08年，08年之后保持一个固定的，最近又一直在升值，12点中间有一个小幅度的贬值。

　　特别值得注意的是今年年初人民币的贬值，造成了市场上各种各样的说法，大家有不同的猜测，不同的看法，给市场造成很大的影响。现在有很多贸易融资，中国是在资本市场下管制，但是在经常向下，贸易向下可以换汇。因为境外的借钱成本非常低，到现在为止美国量化宽松还没完全退出，它的美元利率非常低，一般都在1%以内，从银行借钱加上一个利差也就是百分之三四。国内只要能拿进来，这个资金风险很小可以到百分之七八，甚至更高，大家有个动机，通过境外借了钱，直接到国内投资或者借给别人，这就造成很多利差交易。

　　我们国内资本向下是管制，所以这个钱不能直接进来，要用各种各样其他方法，最重要的是大宗商品，最重要的是通过铜，铜既是一个金融产品，又是实物属性，既是资本向下，又是贸易向下，从国外开信用证，同时可以直接进口，铜进口之后卖掉可以直接换汇，通过这样的方式有很多资金进入中国。当时人民币的贬值之后，实际上对铜融资是有比较大的打击，铜融资如果是理查德话，他借了便宜的美元，收的是比较高的人民币利息。

　　那么它主要的风险是什么？这种交易主要风险来自于外汇风险。如果他借钱的美元升值，人民币贬值它会损失。这样对铜融资比较困难。

　　包括境外还有一些交易，叫目标可赎回，是一种复杂的衍生产品。这种衍生产品是境外的银行，专门设置来套这个利差，就是套美元和人民币的利差，它是一种金融衍生品，帮你套这个差。当时这个点子，大家非常担心，因为我原来做衍生品，我那时候也做了非常多，当时量非常大，在香港有一万亿美元。如果当时人民币变质的话，如果触发这些衍生品大规模的止损会发生什么？当时市场有一个比较大的振荡。

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 下一页

北京2015年MBA学费统计

    

浙江大学MBA解读

主持人：各位网友大家好，欢迎收看本期搜狐网教育频道。被誉为"天之骄子"和"管理精英"，成为企业界乃至社会敬重和羡慕的特殊人物，甚至在公众心目中被视为"商界英雄"。今天我们有幸邀请到了MBA的教育中心主任寿涌毅老师。同时，他也是新加坡南洋理工大学系统与工程管理博士，英国剑桥大学访问学者，曾担任和参与多项国家自然科学基金和重大国际合作项目。寿涌毅老师您好。